Obveznice ključ za razvoj tržišta

BANJALUKA - Emitovanje većeg broja obveznica s kamatnim stopama privlačnim za investitore, jedan je ključnih uslova za povećanje likvidnosti i oporavak tržišta kapitala RS, ocijenili su učesnici Treće međunarodne konferencije Banjalučke berze koja je u protekla dva dana održana na Jahorini.

Na panelu o dužničkim hartijama od vrijednosti, istaknuto je da je na tržištu RS ove godine počelo izdavanje prvih obveznica, najprije od strane banjalučkih NLB Razvojne banke i Balkan Investment Bank, a potom od opštine Laktaši, grada Banjaluka i RS po osnovu stare devizne štednje.

Većina diskutanata je istakla neočekivano slabu zainteresovanost investitora za kupovinu emitovanih obveznica, izuzimajući dužničke hartije RS za staru deviznu štednju uprkos sporu koji zbog njih vodi pred Ustavnim sudom BiH. Kao razlog su najčešće isticali pasivnost domaćih institucionalnih investitora zbog relativno niskih kamatnih stopa.

Velimir Zdjelar, direktor Društva za upravljanje investicionim fondovima "Advantis Capital Management", čija je povezana brokerska kuća agent municipalnih obveznica, ukazao je da na nisku likvidnost, takođe, utiče nepostojanje obvezničkih fondova i ograničenje ulaganja za osiguravajućna društva i investicione fondove.

"Jedan od razlog je i nepostojanje ISIN koda, što onemogućava kupovinu obveznica od strane inostranih investitora, ali i neinformisanost individualnih ulagača, što se može zaključiti iz toga da drže pet milijardi maraka štednje u bankama, iako bi na obveznicama mogli više zaraditi", kazao je Zdjelar.

Naglasio je da će uprkos svemu emisije obveznica Laktaša i Banjaluke završiti uspješno, navodeći da su se u kupovinu uključile pojedine osiguravajuće kuće, fondovi i banke, te Investiciono-razvojna banka RS koja na raspolaganju ima 50 miliona KM.

Angelina Georgijevska, direktor tima za marketing obveznica za centralnu i istočnu Evropu francuske banke BNP Paribas, naglasila je prednosti dužničkih hartija od vrijednosti u odnosu na pozajmljivanje novca u bankama zbog veće transparentnosti, napominjući da obveznice čine značajan dio trgovine na svim razvijenim trzištima kapitala. Ona je ocijenila da je izdavanje obveznica na rok do pet godina najprivlačnije za individualne investiture, dok je sedam do deset godina optimalno za penzione fondove.

Radmila Stojnić, načelnik Odjeljenja za finansije u gradskoj upravi Banjaluke, koja je nedavno izdala prve obveznice u vrijednosti od sedam miliona KM, kazala da će taj grad u narednom periodu dobar dio investicija u svoje projekte realizovati na taj način.

Snježana Rudić, pomoćnik ministra finansija RS, prisutne je upoznala s izdavanjem obveznica RS po osnovu stare devizne štednje i osporavanju tog procesa pred Ustavnim sudom BiH. Ukoliko se taj slučaj pozitivno riješi po RS, Rudićeva je za drugu polovinu godine najavila mogućnost nastavka verifikacije stare devizne štednje i nove emisije tih obveznica za one štediše koje se nisu odazvale na prvi proces upisa.

Tržište kapitala RS ima budućnost

Miodrag Jandrić, predsjednik Komisije za hartije od vrijednosti RS, ocijenio je da je konferencija Banjalučke berze pokazala da tražište kapitala RS ima perspektivu.

"Među prisutnima se osjetio optimizam što je značajan pokazatelj i potpuno suprotan onome što smo imali na prošloj konferenciji kada je tržište počelo da pada", kazao je Jandrić.

Istakao je da će nadležne institucije podsticati razvoj tržišta kapitala kroz promovisanje procesa pretvaranja društava sa ograničenom odgovornošću u akcionarska društva koja bi preko berze prikupljala kapital za finansiranja svojih projekata.

Kao jedna od novina, najavio je iniciranje izmjene zakona o tržištu hartija od vrijednosti kojima bi se ispostovale direktive EU.