Fiksni prihod u evrima ima širok raspon pokretača uspješnosti koji mogu poboljšati diverzifikaciju portfolia. Kreditni rasponi su uski, ali još uvijek postoje prilike za postizanje istorijsko apsolutno visokih prinosa. S inflacijom evrozone na ciljanom nivou, otpornim rastom i pozitivnim fiskalnim profilom u odnosu na druge razvijene ekonomije, temelji su čvrsti.
U kontekstu veće ekonomske i političke nesigurnosti i volatilnosti tržišta, fleksibilan i dinamičan pristup trebao bi omogućiti investitorima da se snalaze u tržišnim ciklusima.
Fiksni prihod u evrima postao je sinonim 2025. za one investitore koji žele diverzifikovati dalje od neizvjesnosti uzrokovane američkom politikom. Trenutno su se zabrinutosti zbog američkih tarifa smanjile, a imenovanje novog predsjednika američkih Federalnih rezervi izgleda manje sporno. U Evropi je fiskalno posrtanje podstaklo već veliku ponudu duga. Može li fiksni prihod u evrima i dalje privući investitore?
Vjerujemo da postoje razlozi za razmatranje fiksnog prihoda u evrima kao dijela alokacije obveznica investitora:
Izloženost višestrukim pokretačima uspješnosti
Širok raspon pokretača uspješnosti može omogućiti portfolijima da se snalaze u tržišnim ciklusima. Zaista, evro segment nudi izloženost mnoštvu državnih obveznica, kao i kvazi-državnih obveznica, kako investicijskog tako i visokoprinosnog duga.
U 2025. godini, uprkos tome što državni dug nije snažno doprinio ukupnim prinosima, neke su zemlje ostvarile daleko bolje prinose od drugih. "Periferni" državni dug, na primjer, nadmašio je ključne državne obveznice evrozone za gotovo tri odsto zbog veće fiskalne discipline i svjetlijih izgleda za rast.
Isto vrijedi i za evro kredite investicijskog razreda. Zahvaljujući zdravim maržama i otpornoj ekonomiji, ostvario je prinos veći od tri odsto. Segment podređenih IG ostvario je više od pet procenata.
Ova diverzifikacija izvora prinosa naglašava kako aktivno upravljanje obveznicama može uticati na prinose i ponuditi prilike u 2026. godini.
Prinosi evro obveznica blizu istorijskih maksimuma
Mnogi investitori u obveznice prirodno se mogu okrenuti visokoprinosnim obveznicama kako bi povećali prihod, ali ne moraju nužno biti plaćeni za dodatni rizik pada spektra kreditnog kvaliteta s obzirom na već uske spreadove.
U ovom okruženju visoki kvalitet i raznolika priroda fiksnog dohotka u evrima mogu igrati važnu ulogu. S gotovo tri odsto, prinos 10-godišnjih njemačkih državnih obveznica vratio se na nivo iz 2011. i znatno iznad prosjeka od 1.8 odsto u posljednjih 20 godina.
U međuvremenu, kamatne stope na tržištu novca pale su jer je ESB smanjio kamatne stope na dva odsto. Istovremeno, prinosi 10-godišnjih američkih državnih obveznica sada su daleko od svojih maksimuma od pet procenata. Nazad u rasponu od 4.20 odsto, to daje 2.50 procenata nakon što se osigura od evra.
Volatilnost kamatnih stopa u početku se udvostručila 2022. i godinama koje su uslijedile. Ali, 2025. godine to se preokrenulo. Kamate su dodatno porasle, ali to nije bilo popraćeno povećanjem volatilnosti. Ova divergencija je važna: prinosi 10-godišnjih državnih obveznica nisu samo istorijski visoko, već su visoko i kada se prilagode volatilnosti.
Vjerujemo da zbog toga evroobveznice izgledaju posebno dobro i u apsolutnom i u relativnom smislu te investitorima nude uvjerljivu investicijsku priliku.
Fundamenti evrozone izgledaju dobro
Inflacija je sada na ciljanom nivou ESB-a od dva odsto i mogla bi ispod tog cilja u 2026. Čak i kada se uzme u obzir njemački fiskalni plan, očekuje se da će budžetski deficit evrozone ostati nešto iznad tri odsto BDP-a. Ovo je drugačija slika od SAD-a gdje je inflacija još uvijek znatno iznad cilja Federalnih rezervi, a budžetski deficit administracije mogao bi se kretati prema šest odsto.
U međuvremenu, očekuje se da će privreda evrozone sve više imati koristi od dodatne fiskalne potrošnje, podržavajući izglede za rast područja i fundamente kompanija. Dakle, s inflacijom koja je sada pod kontrolom, boljim izgledima za rast, većim fiskalnim manevarskim prostorom i neutralnom kamatnom stopom centralne banke, čini se da su obveznice s fiksnim dohotkom u evrima u dobrom stanju, prenosi "ViewPoint".