Evro bi tokom oktobra mogao ostati pod pritiskom zbog visokih cijena nafte i dizela, kao i zabrinutosti u vezi sa francuskim državnim obveznicama, ali analitičari TD Securitiesa smatraju da se raspoloženje na tržištu postepeno stabilizuje i da trenutna slabost evropske valute neće nužno promijeniti njen širi pravac kretanja.
Tim za makroekonomska istraživanja TD Securitiesa, koji predvodi Džajati Bharadvaj uz Hauarda Dua i Lindu Čeng, očekuje mogućnost oporavka EUR/USD nakon kratkoročnog perioda slabosti, posebno zbog tržišnog pozicioniranja i njihove procjene da je rast dolara postao prenaglašen.
Zašto je evro posljednjih dana pod pritiskom?
Prema TD Securitiesu, nedavna slabost kursa EUR/USD posljedica je kombinacije visokih cijena nafte i dizela i ponovnog straha investitora zbog francuskih državnih obveznica, poznatih kao OAT. Analitičari očekuju da evro ostane pod kratkoročnim pritiskom dok tržišta prolaze kroz važne oktobarske datume i čekaju reviziju kreditnog rejtinga agencije Moody's, ali naglašavaju da je reakcija evropske valute zasad relativno umjerena u poređenju sa prethodnim periodom sličnog širenja razlike između prinosa francuskih i njemačkih obveznica.
"Očekujemo da evro ostane pod kratkoročnim pritiskom dok tržišta prolaze kroz ključne oktobarske datume i Moody'sovu reviziju rejtinga", navode analitičari TD Securitiesa, dodajući da je obnovljena zabrinutost zbog francuskih javnih finansija opteretila evro, ali da je reakcija zasad blaža nego tokom prethodne slične epizode.
Šta bi moglo spriječiti veći pad evra?
TD Securities vidi prostor za kratkoročno slabije rezultate evra, ali ne očekuje da događaji u oktobru poremete njegov dugoročniji pravac, naročito ukoliko Francuska uspije da budžetski deficit za 2027. godinu zadrži u području od nešto više od pet odsto. Važan uslov je i da tržišni stres ostane koncentrisan na francuske državne obveznice, umjesto da preraste u sistemski problem koji bi zahvatio cijelu evrozonu.
Analitičari, dakle, smatraju da trenutni problemi predstavljaju prije svega kratkoročni rizik za evropsku valutu, dok bi šira putanja EUR/USD mogla ostati očuvana nakon što tržište prođe kroz ključne događaje tokom oktobra navodi fxs.
Da li je rast dolara otišao predaleko?
Model TD Securitiesa koji prati tržišne trendove pokazuje da je rast američkog dolara postajao prenaglašen u odnosu na evro, britansku funtu, kanadski dolar, švedsku krunu i meksički pezos. Pozicioniranje na deviznim tržištima zemalja G10 takođe je sada uglavnom usmjereno u korist dolara, sa izuzetkom japanskog jena, što analitičari vide kao jedan od razloga zbog kojih bi moglo doći do korekcije.
TD Securities zato ne želi da prati trenutni pad EUR/USD i očekuje njegovo dalje slabljenje po svaku cijenu, već pokušava da iskoristi slabost evra za pozicioniranje u suprotnom smjeru. Analitičari navode da radije žele da idu protiv pada EUR/USD nego da ga prate nazad prema rasponu u kojem se valutni par kretao prije američkog "Dana oslobođenja".
Na kakav oporavak EUR/USD računa TD Securities?
TD Securities je prošle sedmice zauzeo tromjesečnu opcijsku poziciju poznatu kao "risk reversal", kojom izražava očekivanje da će dolar do kraja godine oslabiti. Konkretno, analitičari su kupili call opciju EUR/USD sa izvršnom cijenom od 1,1610, finansiranu prodajom put opcije na nivou od 1,11, koristeći trenutne niže nivoe kursa kao povoljniju ulaznu tačku.
Njihova procjena tako ostaje da je kratkoročna slabost evra moguća, posebno tokom oktobra, ali da sadašnje tržišno pozicioniranje istovremeno stvara prostor za kasniji oporavak evropske valute u odnosu na dolar.