Od sada u Evropskoj uniji počinje primjena dijela odredbi takozvanog Akta o uvrštenju, zakonodavnog paketa kojim Brisel želi olakšati pristup tržišnom finansiranju preduzećima, posebno malim i srednjim, te povećati privlačnost evropskih tržišta kapitala.
Reforma je dio projekta Unije tržišta kapitala, čiji je cilj smanjenje zavisnosti evropskih ekonomija od bankarskog finansiranja i jačanje uloge tržišta kapitala u finansiranju rasta, inovacija i investicija.
Evropska komisija ranije je upozorila da se brojna preduzeća u EU suočavaju s visokim troškovima i složenim procedurama prilikom izlaska na berzu, što ograničava njihove mogućnosti prikupljanja kapitala i usporava razvoj tržišta kapitala.
Hrvatska usklađuje zakonodavstvo
Hrvatska je već pokrenula proces usklađivanja nacionalnog zakonodavstva s Aktom o uvrštenju. Ministarstvo finansija predstavilo je u aprilu nacrt izmjena Zakona o tržištu kapitala, a krajem maja prijedlog je prošao prvo čitanje u Hrvatskom saboru.
Prema obrazloženju Ministarstva finansija, cilj izmjena je povećanje konkurentnosti hrvatskog tržišta kapitala i olakšavanje pristupa finansiranju, naročito za mala i srednja preduzeća.
Predviđeno je pojednostavljenje i ubrzavanje procedura javnih ponuda i uvrštenja na tržište kapitala, smanjenje administrativnog opterećenja izdavalaca, jasnija pravila o objavljivanju važnih tržišnih informacija i bolja dostupnost podataka investitorima.
Veći prag za izuzeće od prospekta
Jedna od najvažnijih promjena odnosi se na povećanje praga za izuzeće od obaveze izrade prospekta, dokumenta koji društva objavljuju prilikom javne ponude akcija ili obveznica.
Prag se povećava sa dosadašnjih osam na 12 miliona evra, čime bi se za dio izdavalaca smanjili troškovi i administrativne obaveze.
Paket takođe donosi detaljnija pravila o tržišnoj transparentnosti, investicionim istraživanjima i organizacionim zahtjevima za investiciona društva.
Šta donosi Akt o uvrštenju
Na nivou Evropske unije paket uključuje izmjene više ključnih propisa, među kojima su Uredba o prospektu, Uredba o zloupotrebi tržišta (MAR), MiFIR i MiFID II, kao i nova direktiva o strukturama akcija s višestrukim pravom glasa.
Nova pravila predviđaju pojednostavljenu prospektnu dokumentaciju, veću fleksibilnost kod određenih izuzeća od obaveze izrade prospekta i povećanje praga vrijednosti ponuda za koje je potreban prospekt.
Uvode se i izmjene u oblasti tržišne zloupotrebe, uključujući preciznije definisane obaveze objavljivanja povlašćenih informacija, više pragove za prijavu transakcija rukovodilaca i jednostavnija pravila za otkup sopstvenih akcija.
Jačanje tržišta kapitala
Značajne promjene odnose se i na okvir MiFID II i MiFIR, s ciljem jačanja tržišta investicionih istraživanja, povećanja vidljivosti manjih izdavalaca i smanjenja informacionih asimetrija na tržištu.
Istovremeno se uvode mjere za veću transparentnost tržišnih objava i proporcionalno smanjenje regulatornog opterećenja za izdavaoce i investiciona društva.
Hrvatski poslanik u Evropskom parlamentu Karlo Ressler ocijenio je da nova pravila predstavljaju dio šireg nastojanja da evropska tržišta kapitala postanu dostupnija i privlačnija preduzećima.
„Tržišta kapitala su često preskupa i prekomplikovana, a bankarsko finansiranje nije prikladno za sve“, rekao je Ressler.
Prema njegovim riječima, nova pravila otvaraju preduzećima jednostavniji i predvidljiviji put do kapitala potrebnog za rast, investicije, inovacije i internacionalizaciju poslovanja.
Početak primjene dijela odredbi Akta o uvrštenju predstavlja novi korak u reformi evropskog finansijskog tržišta, čiji je cilj jačanje likvidnosti, efikasnosti i prekogranične integracije tržišta kapitala širom Evropske unije, prenosi SEEbiz.