BANJALUKA - Tržište kapitala Republike Srpske nalazi se pred velikim izazovima jer na proljeće završava dugo očekivani proces transformacije PIFova u investicione fondove, koji je na drugim tržištima znao prouzrokovati snažne potrese.
Rok za transformaciju ističe prvo PIF-u `BLB profit`, u aprilu, dok je posljednji u nizu `Jahorina konseko`, koji proceduru mora okončati do januara iduće godine.
Stručnjaci na tržištu kapitala RS vjeruju da će taj proces dovesti do spajanja nekih PIF-ova usljed nespremnosti za zakonsko usklađivanje portfelja ili potrebe jačanja tržišne pozicije, a ne isključuju i mogućnost likvidacija.
Iako je smanjenje portfelja PIF-ova na nekim tržištima dovelo do nagle ponude i obaranja cijena akcija na berzi, u Komisiji za hartije od vrijednosti RS (KHOV) smatraju da će `crni scenario` u RS spriječiti sve veći broj novih investitora koji dolaze na ovo tržište kapitala.
`Počele su s radom prve kastodi banke, otvaraju se nove brokerske kuće, a najavljeno je i osnivanje dva društva za upravljanje investicionim fondovima, što čini novu industriju na tržištu kapitala. To bi uz postojeće stimulativne poreze trebalo da apsorbuje eventualnu veliku ponudu`, ističe Miodrag Jandrić, predsjednik KHOV.
U Udruženju društava za upravljanje PIF-ovima (Infors), takođe, vjeruju da neće biti značajnih poremećaja na tržištu. Smatraju da će im KHOV ostaviti prelazni period kako bi smanjili udjele u preduzećima do utvrđenih 20 odsto.
`Ne vjerujem da će doći do likvidacije PIF-ova iz razloga lošeg poslovanja, ali je moguće da akcionari nekog PIF-a to naprave ako procijene da će time zaraditi`, kaže Borislav Obradović, predsjednik Inforsa.
U KHOV, međutim, ukazuju da PIF-ovi mahom nisu restrukturirali portfelje, iako su `potrošili` četiri i po godine od kada je započeo taj proces. Zbog toga, kako tvrde, neće prolongirati rokove za transformaciju.
`Svi PIF-ovi koji to ne učine u utvrđenom roku ići će u likvidaciju. To svima treba da bude jasno`, tvrdi Jandrić.
Otvoreni ili zatvoreni fondovi
Predstavnici PIF-ova i Komisija za hartije od vrijednosti RS imaju različita mišljenja u vezi s tim u koju vrstu investicionog fonda PIF-ovi treba da se transformišu. Dok u PIF-ovima traže mogućnost izbora između zatvorenih i otvorenih fondova, u KHOV su zauzeli stav da transformacija može ići samo u pravcu zatvorenih fondova.
Miodrag Jandrić, predsjednik KHOV, kaže da transformacija PIF-ova prema otvorenim fondovima nije dobra imajući u vidu suštinu i način njihovog poslovanja, te mogućnost da akcionari udjela ubrzo zatraže povlačenje udjela u neto vrijednosti imovine fonda, koja je sada poprilično veća od tržišne cijene.
Borislav Obradović, pak, smatra da KHOV argumente ne treba bazirati na crnim predviđanjima, već tražiti od PIF-ova koji žele ići u otvoreni fond da obrazlože takve namjere.
`Ako se pokaže da su im namjere čiste, ne vidim zašto bi im se to branilo. I naš stav se mora uvažavati`, kaže on.