Nakon nekoliko sedmica pada cijene zlata, sve više analitičara smatra da bi plemeniti metal mogao biti spreman za novi uzlet.
Iako je zlato tokom proljeća izgubilo dio vrijednosti nakon rekordnog rasta početkom godine, brojni stručnjaci tvrde da osnovni faktori koji su pokrenuli višegodišnji rast i dalje ostaju snažni. Među njima su geopolitičke tenzije, inflacija, centralne banke koje nastavljaju kupovati zlato i neizvjesnost oko buduće monetarne politike najvećih svjetskih ekonomija.
Analitičari "Investing.com" smatraju da je nedavna korekcija prije svega rezultat kratkoročnih tržišnih pritisaka, a ne promjene dugoročnog trenda. Upravo zbog toga dio investitora sada pad cijene vidi kao potencijalnu priliku za novi ulazak na tržište.
Zlato se udaljilo od rekordnih nivoa
Početkom 2026. godine zlato je dostiglo istorijske maksimume i premašilo granicu od 5.500 dolara po unci, što je predstavljalo nastavak izuzetno snažnog rasta koji traje već nekoliko godina.
Međutim, nakon tog vrhunca uslijedila je korekcija.
Cijena se tokom maja spustila više od 15 odsto u odnosu na rekordne vrijednosti, što je kod dijela investitora izazvalo pitanja da li je višegodišnji rast konačno završen.
Ipak, većina velikih finansijskih institucija ne dijeli taj pesimizam.
Naprotiv, brojne banke i investicione kuće posljednjih sedmica ponovo podižu svoje prognoze za zlato u narednom periodu.
Zašto je zlato oslabilo?
Analitičari navode nekoliko ključnih razloga zbog kojih je tržište privremeno izgubilo zamah.
Prije svega, američki dolar je ojačao nakon rasta inflacije u SAD-u, što je tradicionalno negativan faktor za zlato koje se obračunava u dolarima.
Istovremeno, rast cijena energije i geopolitička kriza na Bliskom istoku podigli su očekivanja da bi američke kamatne stope mogle ostati visoke duže nego što se ranije pretpostavljalo.
Pošto zlato ne donosi kamatu poput obveznica ili štednih instrumenata, više kamatne stope često smanjuju njegovu kratkoročnu privlačnost za investitore.
Strukturni razlozi za rast nisu nestali
Uprkos korekciji, analitičari ističu da ključni pokretači rasta ostaju prisutni.
Jedan od najvažnijih faktora jeste kontinuirana kupovina zlata od strane centralnih banaka širom svijeta. Prema podacima iz prvog kvartala 2026. godine, centralne banke nastavile su da povećavaju rezerve plemenitih metala, što predstavlja važnu podršku tržištu.
Pored toga, mnoge države pokušavaju smanjiti zavisnost od američkog dolara u međunarodnoj trgovini i rezervama, što dodatno povećava interesovanje za zlato kao alternativnu sigurnu imovinu.
Analitičari smatraju da upravo taj proces "de-dolarizacije" predstavlja jedan od najvažnijih dugoročnih razloga zbog kojih zlato i dalje ima potencijal za rast.
Geopolitika i dalje igra veliku ulogu
Još jedan važan faktor jeste nestabilna globalna politička situacija.
Ratovi, trgovinski sukobi, tenzije između velikih sila i problemi na energetskim tržištima već godinama podstiču investitore da dio kapitala prebacuju u sigurnija utočišta poput zlata.
Iako su posljednjih dana optimističnije vijesti o mogućem sporazumu između SAD-a i Irana privremeno smanjile pritisak na tržišta, analitičari upozoravaju da globalna neizvjesnost nije nestala.
Zbog toga mnogi investitori i dalje zlato vide kao osiguranje protiv mogućih šokova u svjetskoj ekonomiji.
Inflacija ostaje važan saveznik zlata
Tradicionalno, zlato se smatra zaštitom od inflacije.
Kada vrijednost novca opada zbog rasta cijena, investitori često povećavaju izloženost plemenitim metalima kako bi sačuvali kupovnu moć svog kapitala.
Iako su centralne banke posljednjih godina pokušavale obuzdati inflaciju agresivnim podizanjem kamatnih stopa, mnogi ekonomisti smatraju da inflatorni pritisci neće tako brzo nestati.
Upravo zato zlato i dalje ostaje važan dio strategije brojnih institucionalnih investitora.
Velike banke ostaju optimistične
Zanimljivo je da su pojedine najveće svjetske finansijske institucije posljednjih mjeseci dodatno podigle ciljne cijene za zlato.
UBS očekuje moguć rast prema 5.600 dolara po unci tokom 2026. godine, iako upozorava da bi budući rast mogao biti sporiji nego u prethodnoj fazi velikog uzleta.
JP Morgan, prema pojedinim analizama tržišta, vidi mogućnost da zlato do kraja 2026. dostigne i oko 6.300 dolara po unci ukoliko se nastavi snažna potražnja centralnih banaka i investitora.
Sličan optimizam dijele i ANZ, BMO Capital Markets te brojne specijalizovane kuće za tržište plemenitih metala.
Da li je korekcija prilika za kupovinu?
Jedno od glavnih pitanja među investitorima jeste da li trenutni pad predstavlja priliku ili upozorenje.
Prema mišljenju velikog broja tržišnih analitičara, korekcije su normalan dio svakog snažnog uzlaznog trenda.
Oni ističu da tržište nakon snažnog rasta često prolazi kroz faze odmora tokom kojih se investitori prilagođavaju novim ekonomskim okolnostima.
U tom kontekstu trenutni pad mnogi vide više kao tehničku korekciju nego kao početak dugoročnog medvjeđeg tržišta.
Zlato i akcije mogu rasti zajedno
Zanimljivo je da dio stručnjaka odbacuje staru tezu da zlato i berza moraju ići u suprotnim pravcima.
Poznati tržišni strateg Ed Jardeni smatra da je moguće da i američke akcije i zlato nastave rast tokom ostatka decenije.
Prema njegovom scenariju, kako vrijednost akcijskih tržišta bude rasla, investitori će istovremeno povećavati i udio zlata u portfeljima radi zaštite od potencijalnih rizika.
Zbog toga vjeruje da bi oba tržišta mogla ostvariti snažne prinose u narednim godinama.
Investitori i dalje traže zaštitu
Jedan od razloga zbog kojih analitičari ostaju optimistični jeste činjenica da mnogi investitori još uvijek nemaju značajnu izloženost zlatu.
Prema procjenama tržišnih stručnjaka, potražnja iz zapadnih zemalja i dalje je niža nego tokom prethodnih velikih ciklusa rasta.
To znači da postoji prostor za dodatni priliv kapitala ukoliko se neizvjesnost na tržištima nastavi.
Šta bi moglo ugroziti novi rast?
Ipak, stručnjaci upozoravaju da postoje i rizici.
Među njima se posebno izdvajaju:
- dugotrajan rast kamatnih stopa
- snažan američki dolar
- smanjenje geopolitičkih tenzija
- slabija potražnja centralnih banaka
- usporavanje inflacije brže od očekivanja
Ukoliko bi se nekoliko tih faktora istovremeno ostvarilo, rast zlata mogao bi biti sporiji nego što trenutno očekuju optimistični analitičari.
Zlato ponovo privlači pažnju tržišta
Iako je posljednjih sedmica bilo pod pritiskom, zlato pokazuje znakove stabilizacije.
Brojni analitičari smatraju da je tržište već apsorbovalo veliki dio negativnih vijesti i da se pažnja investitora ponovo okreće dugoročnim faktorima koji podržavaju rast cijene.
Zbog toga se sve češće može čuti procjena da bi plemeniti metal uskoro mogao ponovo "zasijati".
Da li će se ostvariti prognoze o novim rekordima, ostaje da se vidi, ali za sada većina velikih investicionih kuća i dalje vjeruje da priča o zlatu još nije završena.